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　　中金发布研报称，督察保利物业（06049）盈利预测不变体育游戏app平台，推测2025-26年归母净利润均同比增长5%，分歧至15.5亿元和16.2亿元。督察跑赢行业评级。计划到阛阓风险偏好变化，上调瞎想价11%至42.7港元，对应2025年瞎想市盈率14倍和14%上行空间。公司股票现在来往在12倍2025年市盈率。公司公布1H25收入84亿元，同比增长7%；归母净利润8.9亿元，同比增长5%，允洽预期。

　　中金主要不雅点如下：

　　基础物业惩办业务推动举座增长

　　收入占比七至能够的基础物业板块同比增长13%，奠定举座收入增长主基调，同期板块毛利润率保抓相对老成；园区升值就业收入及毛利润同比亦均保抓相对老成，非业主升值就业则对举座功绩有所连累，板块毛利润同比下滑近五成。销售惩办用度同比下落9%，用度率下落1个百分点，复旧净利润增长。

　　外拓协议金额逆势增长，新拓花样结构抓续优化

　　公司新拓展第三方花样单年协议金额同比增长17%至14亿元，其中住宅、公服、商办三大赛说念均罢了增长。中枢50城新拓协议金额占比同比擢升5个百分点至85%；中枢非居业态占比擢升至近能够；公服业态中千万级以上及两千万级以上协议金额占比均进一步擢升。

　　账款惩办督察相对老成

　　1H25末营业应收款同比增长10%，一年内款项占比超九成，账龄结构保抓健康。该行测算上半年详细回款率督察大体老成。凭证公司功绩会，公服业务回款率呈现上涨，住宅和商办有所下落。

　　抓续推动高质料发展并灵验回馈股东

　　该行觉得保利物业将抓续保抓其在中枢赛说念的竞争上风，不休通过高质料的花样外拓与革新推动举座收入增长，并同期坚抓推动里面效劳管控、督察利润率的基本老成。公司惩办层在功绩会上示意其将坚抓全年30亿元单年满盈协议额的拓展瞎想，并督察全年收入和净利润的瞎想不变。公司在畴前三年链接擢升派息比例，由2021年的20%擢升至2024年的50%；推测畴昔，该行觉得其将链接践行积极的股东答复战略。

　　风险指示：外拓收货或资本管控后果弱于预期。

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